La Bolsa de Hong Kong enfrenta la presión de un rendimiento decepcionante en sus nuevas salidas a bolsa

En el contexto actual de los mercados financieros, Hong Kong ha mantenido su posición como el principal destino global para las ofertas públicas iniciales (OPIs), superando a competidores como la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq. Sin embargo, a pesar de este liderazgo, el desempeño de las acciones de las nuevas listas ha suscitado preocupaciones, lo que refleja una tendencia preocupante en el ecosistema financiero de la región.

Desempeño de las OPIs en Hong Kong

En 2025, la Bolsa de Hong Kong recaudó más fondos a través de OPIs que cualquier otra bolsa a nivel mundial, según un informe de KPMG. No obstante, a lo largo de este año, el panorama ha cambiado drásticamente. De las 179 OPIs realizadas desde enero de 2025, aproximadamente la mitad ha visto cómo sus acciones caían en los últimos tres meses. Esto contrasta con la leve disminución del índice Hang Seng y el notable aumento superior al 10% del FTSE Renaissance Global IPO Index en el mismo período.

Los datos aportados por la empresa china Wind Information indican que la situación es aún más crítica para los valores que participan en el programa Stock Connect, que permite a los inversores de la China continental acceder directamente a las acciones de Hong Kong. De las 33 acciones que se incluyeron en el Connect el 9 de marzo, más de la mitad experimentaron un aumento superior al 100% desde sus OPIs hasta el último día de cotización antes de su inclusión. Sin embargo, la mayoría de estas han sufrido caídas significativas desde entonces, siendo el caso de la startup de inteligencia artificial Deepexi, que se encontraba un 51% por debajo de su precio inicial a principios de junio.

La atención del gobierno de Beijing se ha centrado en este fenómeno. Recientemente, medios estatales como el Securities Times han expresado su preocupación por las rápidas subidas y las posteriores caídas en algunas OPIs de Hong Kong, un tema que ha generado debate sobre la sostenibilidad de estas valorizaciones en un entorno financiero cada vez más competitivo.

El contexto actual también ha llevado a analistas a reflexionar sobre el movimiento de capital hacia las acciones de la China continental, que a menudo se comercializan a precios más asequibles. Leonid Mironov, gestor de cartera en Gavekal, ha señalado que la capitalización de las OPIs en Hong Kong puede estar alimentando una fuga de capital hacia las acciones A de la China continental, que se presentan como una opción más estable y menos volátil.

Según Goldman Sachs, se espera que las empresas recauden alrededor de 60.000 millones de dólares en OPIs este año en Hong Kong, lo que casi duplica los 36.000 millones de dólares recaudados en 2025. Sin embargo, esta proyección se ha visto empañada por la reciente decisión de la firma de rebajar su calificación de las acciones H de Hong Kong, favoreciendo a las acciones A de la China continental, que están más alineadas con las tendencias del hardware de inteligencia artificial.

La presión sobre el sector financiero chino es evidente, como ha señalado Benjamin Cavender, director general del China Market Research Group, quien ha indicado que las tarifas más bajas, la menor recaudación de fondos y la competencia creciente están influyendo en el enfoque hacia un rendimiento a corto plazo en el mercado. En este sentido, la Bolsa de Hong Kong ha afirmado que el desempeño de los precios de las acciones está influenciado por una variedad de factores, lo que subraya la complejidad del entorno financiero actual.

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